一

【引言】

通用电气（GE）计划“一拆三”

近日，通用电气宣布公司历史上最大的变革计划：拆分成三家独立的公司，分别聚焦航空、医疗和能源业务，并计划在近几年分别实现独立上市。

GE董事长兼首席执行官拉里·卡尔普当地时间11月9日称，在分拆为三家独立的上市公司后，航空、医疗和能源业务都将从量身定制的资本配置和灵活的战略中受益。根据业务重组计划，GE首先分拆的将是医疗板块，预计在2023年初实现。GE仍将保留医疗板块19.9%的股份。GE现有的可再生能源、电力和GE数字板块，将合并为一个业务单元，专注于能源转型，并寻求在2024年初完成剥离。在上述分拆完成后，GE将保留航空业务，并沿用GE现有的名称。

虽然拆分后的通用电气各项业务仍具有强大的市场竞争力，但本次分家还是被很多人视为百年通用电气公司传奇时代的落幕。

二

通用电气（GE）的发展历史

1.通用电气（GE）的创立于发展

GE一直是美国工业界的明星公司，但过去数年陷入低迷。它曾经是美国市值最高的公司，2000年市值达到5940亿美元的峰值。目前，其市值不到1200亿美元。

GE的历史可以追溯到19世纪70年代。爱迪生在1879年发明了第一只商用白炽灯，随后组建了爱迪生通用电气公司。1892年，这家公司与休斯顿电气公司合并，成为了如今的GE。

通用电气公司在创立后的80多年中，以各种方式合并了国内外许多企业，1939年国内所辖工厂只有三十几家，到1947年就增加到125家，1976年底在国内35个州共拥有224家制造厂。在国外，它逐步合并了意大利、法国、德国、比利时、瑞士、英国、西班牙等国的电工企业。1972年该公司在国外的子公司计有：欧洲33家、加拿大10家、拉丁美洲24家、亚洲11家、澳大利亚3家、非洲1家。到1976年底，它在24个国家共拥有113家制造厂，成为一个庞大的跨国公司。

2.通用电气（GE）多元化的高光时刻-杰克.韦尔奇时代

杰克.韦尔奇是GE的传奇CEO，在他的带领下，GE成功的实现了多元化下的高速发展。杰克.韦尔奇1981年担任通用电气公司总裁后，更新企业新观念，拟定“数一数二”的发展策略，推广末位淘汰制，几度重组通用电气公司。韦尔奇初掌通用时，GE旗下仅有照明、发动机和电力3个事业部在市场上保持领先地位。到韦尔奇2001年退休时，GE已有12个事业部在其各自的市场上数一数二，如果单独排名，通用电气有9个事业部能入选《财富》500强。

在韦尔奇上任后的二十年间，通用电气年营收翻了近5倍，利润增长九倍，公司市值一度达到6000亿美元，位列世界第一，连续3年在美国《财富》杂志“全美最受推崇公司”评选中名列榜首。而杰克·韦尔奇也被誉为“全球第一CEO”，在他的带领下，通用电气甚至将业务拓展到了金融以及出版领域，成为世界上最大的跨国公司。

3.通用电气（GE）回归主业-杰夫·伊梅尔特时代

杰夫.伊梅尔特于2001年9月正式接替杰克·韦尔奇出任GE董事长兼首席执行官，并于2017年8月退休。虽然杰夫.伊梅尔特竭尽全力，然而通用电气的股价却一直震荡向下，难回往日荣光。

伊梅尔特接棒时，原本是一间工业公司的通用电气，竟然有7成营收来自媒体与金融等非本业的业务。他在任内，将通用电气这艘已经迷失在金融、媒体等业务的巨舰，勇敢地转舵，驶回工业的航道上。

他担任通用电气董事长暨首席执行官的16年之间，快刀斩乱麻的处理掉通用电气多数非工业事业，以及成长趋缓的工业事业。他让通用电气从18个事业群，瘦身到只剩航天、再生能源与医疗保健等与科技制造相关的本业。例如国内的家电巨头海尔集团，当年便接手了通用电气的家电事业部。

其中最经典之作，是GE把金融资产规模一度高达五千亿美元、排名全美国第七大金融机构的通用电气资本（GECapital）多数业务从公司中拆售，即使这个部门曾经贡献通用电气获利高达四成。

4.通用电气（GE）的艰难瘦身-约翰.弗兰纳里和拉里.卡尔普时代

约翰.弗兰纳里2017年8月1日出任首席执行官以后，计划聚焦航空、发电、新能源三大业务，将医疗业务独立，剥离油气业务，将交通业务与西屋制动合并，出售分布式发电业务，并计划出售照明业务，大力推动公司瘦身、重组。预计将剥离超过200亿美元资产并大幅裁员。按照计划，打算2017年节省开支10亿美元，2018年再节省开支20亿美元。2018年10月，通用电气市值跌破1000亿美元，弗兰纳里救市成效不佳，仅14个月卸任CEO。

拉里·卡尔普作为约翰.弗兰纳里的继任者，是GE历史上首位外部CEO。他上任之后，GE继续在剥离资产，其中最重要的一笔交易是2019年2月，GE以214亿美元将生物制药业务出售给丹纳赫，买方丹纳赫也正是拉里·卡尔普此前执掌的公司。这笔交易的完成后，原本计划独立上市GE医疗业务也未再有进展，直至此次宣布彻底分拆。

GE的拆分，标志着曾经作为巨无霸的企业巨头们纷纷卸下重负轻装前进。GE并不是孤立，许多记忆中的大公司，早已开始类似的变革。

美国其他工业巨头公司，也是GE过往在工业、航空等领域的竞争对手们，也都先于GE完成了拆分重组。2018年6月，霍尼韦尔宣布一拆为三，交通系统业务与家居安防业务分别独立；2018年11月，联合技术公司（UTC）宣布一拆为三，聚焦航空领域，其电梯和暖通空调业务剥离为两家独立公司，同时完成对航空供应商罗克韦尔柯林斯的收购，并在2019年6月宣布将保留的航空航天业务与雷神公司合并。东芝集团计划将旗下业务拆分为基础设施、器件和半导体存储器三家企业。

三

国内的企业还要多元化吗？

诺贝尔经济学奖获得者科斯给出了企业存在的理由，那就是市场的运行是有成本的，通过形成一个组织，并允许某个权威（一个“企业家”）来支配资源，就能节约某些市场运行成本。企业多元化的原因是，当企业内部组织一笔额外交易的成本小于在公开市场上完成这笔交易所需的成本时，企业就可以通过多元化来获得市场优势。

然而按照这样的逻辑，企业的扩张就存在边界。当企业扩大时，企业内部每追加一笔额外的交易，企业内部交易的边际成本是递增的。其原因是当企业内部交易增加时，企业家不能更准确地将生产要素用在它们价值最大的地方。而企业内部没有价格信号，资源配置到哪个方面主要靠企业家的自我感觉、经验和判断，随着内部交易的扩大，各种生产要素的调配也更加复杂，经验和判断的失误也会增多，这也就会使新增的资源的使用效率逐渐降低。也就决定了企业不可能无限制地扩大，以致于完全替代市场的作用。

那自然而然的一个推论就是，当市场越发有效时，企业多元化的作用就变得越小，企业越有必要走专业化的路线，发达国家企业专业化-多元化-专业化的发展轨迹也验证了这一逻辑。随着中国市场化程度的加深，市场调配资源的能力不断得到强化。未来，中国三个世界一流的系统将会将中国市场打造成为世界最为高效的市场。这三个系统一是依托世界上规模最大的交通网络建立起来的流通体系；二是依托世界上规模最大的网络数字平台建立起来的信息网络；三是依托政府治理体系建立起来的世界一流的公共服务平台。这三个世界上最独特、最大规模的系统将会把中国的市场变成世界上效率最高的市场。